一、市场表现回顾
全周，各主要指数表现：上证综指涨0.20%，深证成指涨0.95%，创业板指涨1.44%；同期，上证50涨0.33%，沪深300涨0.52%，中证500涨0.52%。
数据来源：Wind
估值方面，当前A股整体估值处于历史较低水平。截至上周五，全部A股估值PE(TTM)由前周16.88倍上升至16.96倍，剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周26.81倍上升至27.03倍。中小板估值PE(TTM)由前周25.28倍上升至25.56倍，创业板估值PE(TTM)由前周50.87倍上升至51.96倍。沪深300估值PE(TTM)由前周11.99倍上升至12.04倍，中证500估值PE(TTM)由前周25.82倍上升至26.03倍。
数据来源：Wind
上周，沪深日均成交金额4502.45亿元，周成交金额2.25万亿元，占自由流通市值比重约9.68%。五日平均换手率约9.87%，较前一周上升0.63%。
数据来源：Wind
行业方面，28个申万一级行业中15个上涨，其中，电子、医药生物、建筑材料、电气设备、食品饮料为上涨前五行业。
数据来源：Wind
最近一周，北上资金净增持126.81亿元。截至上周五，北上资金行业持股总市值1.26万亿，占总市值的0.02和自由流通市值的近5%，持股总市值最高的前五大行业是食品饮料、家用电器、银行、医药生物和非银金融，净增持金额处于前五位的行业为家用电器、电子、银行、化工和汽车。
数据来源：Wind
二、短期市场分析
经济数据方面，10月全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，全国居民消费价格同比上涨3.8%。物价数据组合虽然不算有利，但目前物价的上涨仍局限于食品，未见向非食品扩散的迹象。主要工业品库存继续下降，从需求和价格的角度看，可能主要来自生产端的调整，预计去库存还将反复。
出口方面，看到触底的曙光：10月份，中国出口2129.3亿美元，下降0.9%；进口1701.2亿美元，下降6.4%；贸易顺差428.1亿美元。10月数据未见明显下滑，欧美领先指标止跌，长债收益率回升也预示市场对经济看法开始积极，中美贸易谈判进展可期。
政策方面，11月7日,《国务院关于进一步做好利用外资工作的意见》提到，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制。11月8日，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等公开征求意见。同日,证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。MSCI宣布，将实施纳入A股扩容的第三步，将指数中所有大盘A股在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。资本市场双向扩容继续深化，机构化、产品化、国际化大势所趋。
三季报显示，ROE上升的行业占比达到55%，而二季度约为35%。目前A股的积极因素开始增加，我们判断市场中枢有望缓缓抬升。
长期来说，朱雀基金将继续选择“在鱼多的地方钓鱼”，相信中国正在产生一批世界级的超级公司，继续坚定专注于投资自身能力圈内的“关键少数”。配置上，朱雀基金将首选视野中驱动全球未来经济社会进步的先进产业，聚焦产业链上的优势中国公司，如光伏、新能源车、电子、通信、AI、云计算、大数据、创新医疗医药大健康、软件信息服务等领域。其次，对标海外发达国家成长中涌现的大型龙头公司，如快消品，非银投行，军工，种业，大家居、互联网平台等领域。第三，在特定的细分产业中聚焦中国大市场中有发展空间和业绩确定性增长的公司，如畜禽、农药疫苗、生态修复等。第四，寻找金融供给侧改革的受益细分行业和头部公司。最后，还将密切关注经济触底过程中周期性行业投资机会，如铅、锌、动力煤。
注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。