行情回顾

全周，各主要指数表现：上证综指跌0.06%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.96%；同期，上证50跌0.62%，沪深300跌0.59%，中证500涨0.09%。

数据来源：Wind，朱雀基金

行业方面，28个申万一级行业中12个上涨，其中，化工、钢铁、采掘、建筑材料、交通运输涨幅前五。

数据来源：Wind，朱雀基金

市场成交金额回升，北向和南向资金净流入均超过200亿。

数据来源：Wind，朱雀基金

数据来源：Wind，朱雀基金

市场展望

10月CPI继续回落，且未见向上的拐点，物价无通胀担忧，结构上继续有利于企业盈利和ROE回升。

RECP（区域全面经济伙伴关系协定）的签署将有助于推动区域经济合作和复苏，我们维持本轮名义GDP的回升将延续到2021年二、三季度的判断。未来可能的风险因素包括：

8月份以来，PPI环比与PMI出厂价格的变化出现背离，并且缺口扩大，意味着经济实际运行情况弱于经营者的预期。

信用债违约短期属于事件冲击，不改变A股原有趋势，但信用利差面临上升。

5月份以来，货币增速虽然见顶回落，但社融继续上升，在债市承压的同时对经济和股市形成正面支撑，未来社融的回落速度可能大于货币。

疫苗的最新进展提升了海外经济复苏的预期，但从实际的疫情数据来看短期不容乐观，欧洲新增死亡率已明显回升，封城后新增病例仍在继续上升。

基于上述变化，预计A股的上升速率将逐步趋缓，并在2021年转入平衡市。

大类资产方面，领先的资产将依次按股市、商品、利率债的顺序传递。

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