一、上周回顾

全周，各主要指数表现：上证综指涨1.13%，深证成指涨3.97%，创业板指涨8.68%；同期，上证50涨0.75%，沪深300涨2.05%，中证500涨3.43%。

数据来源：Wind，朱雀基金

行业方面，28个申万一级行业中21个上涨，其中，电气设备、医药生物、化工、综合、有色金属涨幅前五。

数据来源：Wind，朱雀基金

北向和南向资金继续净买入，其中南下资金净买入接近1000亿，再创新高，主要流向科技板块，金融、周期、电信等均有所转弱。

数据来源：Wind，朱雀基金

二、市场展望

12月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.3%；1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）518907亿元，比上年增长2.9%。社会消费品零售总额40566亿元，同比增长4.6%，除汽车以外的消费品零售额35695亿元，增长4.4%。

12月份数据显示，经济趋势仍向好，在疫苗使用面有序扩大的假设下，短期疫情的局部扩散效应不影响经济的修复趋势。

我们维持本轮扩张周期可能延续至三季度的判断，但在向常态回归的过程中，对经济增长预期不宜过高。

29省宣布新规，倡导留在当地过年，如果没有特殊的情况，不出省、不返乡，或者是避开高峰期。因疫情影响，今年春节期间返乡和聚会将受到较大的抑制，主要影响仍是在出行和餐饮方面。

从宏观总量来看，春节前后生产、投资、出口可能高于季节性趋势，但消费则有所回落，可能有利于降低对通胀的分歧。

上周南下资金净买入金额继续创新高，接近1000亿，但主要流向科技板块，金融、周期、电信等均有所转弱。

新发基金认购热度不减，与之相对应的是市场成交金额回落，日均换手率降至3%以下。

上述市场层面的变化可能表明，短期居民储蓄搬家对市场的影响在退潮，结构行情仍是主趋势。

我们维持一季度A股转入平衡市的判断不变，预计高估值赛道和低估值价值将轮动，直至经济扩张期结束。

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