行情回顾

上周A股小幅反弹后明显回落，顺周期及低估值板块继续表现相对较好。全周，各主要指数表现：上证综指跌1.40%，深证成指跌2.09%，创业板指跌3.09%；同期，上证50跌3.32%，沪深300跌2.71%，中证500跌0.25%。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

行业方面，28个申万一级行业中10个上涨，其中，轻工制造、国防军工、综合、纺织服装、商业贸易涨幅前五。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

市场成交金额小幅回落，北向及南向资金均小幅净买入。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

市场展望

周末举行的中国发展高层论坛经济峰会上，易会满主席表示应从新发展格局的角度理解资本市场，而非过度关注或拘泥于美债收益率、境外通胀等因素。易纲行长也表示要珍惜和用好正常的货币政策空间，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持，平衡支持经济增长与防范风险，深化金融改革和开放。

我们认为，目前市场通过快速下跌，较为充分地消化了贴现率上升和滞胀预期，并进入盈利主导阶段。最新公布的经济数据显示：

1、1-2月份，社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%。按前两月增速推算，预计全年增速将超过11%，但仍低于长期增长趋势，预计消费的均值回归过程将延续到2022年。在此期间，可选品或新兴消费领域均将保持高于收入或名义GDP的增长。此外，储蓄率上升背景下的居民资产配置，在2021年仍将对资本市场形成正面支撑。

2、1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长35.1%，比2019年1-2月份增长16.9%，两年平均增长8.1%。在全球供应受损且恢复缓慢的背景下，中国工业产出已超出趋势水平，出口增速、产能利用率等均创新高。结合PPI的同步回升，预计在全球供应有效恢复前，中国企业将保持高景气，国内制造业投资快速增长可期。

3、随着销售回升，住宅供应缺口已闭合。虽然地产调控可能制约销售，但伴随土地销售与新开工企稳，地产投资很有可能在二季度结束回落并企稳。

中长期看，我们判断，受益于新发展格局、长期增长的优质公司将获得近似于ROE水平的年化绝对收益，短期市场下跌带来的超调提供了较好的买入机会。

注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

本文所载的意见仅为本文出具日的观点和判断，在不同时期，朱雀基金可能会发出与本文所载不一致的意见。本文未经朱雀基金书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。