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一

行情回顾


上周A股回升，结构分化延续，中证500、中证1000等中小市值指数继续领先上证50、沪深300等大市值指数。全周，各主要指数表现：上证指数涨0.43%，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.68%；同期，上证50涨0.25%，沪深300涨0.50%，中证500涨1.77%。

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数据来源：Wind，朱雀基金整理

行业方面，28个申万一级行业中19个上涨，其中，钢铁、通信、采掘、化工、食品饮料涨幅靠前。
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数据来源：Wind，朱雀基金整理

市场成交金额小幅回升，北向及南向资金少量净买入。
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数据来源：Wind，朱雀基金整理




二

市场展望


二季度工业增加值回落的同时，工业产能利用率升至78.4%，再创新高。房地产销售增速虽高位趋缓，但考虑6月以来土地购置转入负增长，地产供需矛盾短期亦难以消除。

供应缺口所揭示的供需矛盾，一方面对应企业盈利高速增长，另一方面也要求经济做出相应调整。

对于国内的制造业投资而言，后续阶段增速改善的趋势预计仍将相对较为确定。

一方面在于当前阶段工业企业盈利整体仍然处于高位，在企业盈利能力相对较强的情况下，企业扩大产能或者追加投资的动力有所增强；另一方面当前阶段的产能利用率处于高位，部分行业的产能供应已经开始出现一定的瓶颈。

在此基础上，企业扩大产能的必要性也有所增强。此外目前阶段货币政策强调对于制造业的支持，企业中长期贷款增量持续处于高位。

在此背景下，预计制造业投资将保持2-4个季度的回升趋势，四季度以前PPI回落将较为缓慢。

与此同时，政策对基建、地产的限制，信用风险的管理将更趋严格，判断A股市场结构性分化趋势将延续。
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