一、         行情回顾

全周，各主要指数表现：上证综指涨0.31%，深证成指涨0.38%，创业板指涨1.08%；同期，上证50跌0.37%，沪深300跌0.11%，中证500涨0.88%。

数据来源：wind，朱雀基金

行业方面，28个申万一级行业中12个上涨，其中，有色金属、钢铁、电气设备、汽车、国防军工涨幅前五。

数据来源：wind，朱雀基金

二、         市场展望

新冠疫情因为变异传播加快。鉴于欧美发达国家新增死亡率不高，与流感相似，预计对经济活动的影响有限。相较而言，东南亚、南美国家的新增死亡率是欧美十倍以上，管制力度的上升将减缓当地经济增长及全球供应链的修复。

中国对国内新增病例地区实施了快速响应及大规模排查，应可以较快控制传播，国内经济活动基本不受影响，同时出口份额可能继续高于趋势水平。

河南暴雨正逐步放缓，影响可控。全球极端天气频繁出现，可能促进主要经济体加速推动能源结构调整。

中国产业结构调整态度坚决、践行果断。我们继续认为，对外提升国际竞争力的领域将重视效率，对内涉及民生、贫富差距及内卷的领域则强调公平。

在此背景下，房住不炒正逐步落实到有力的行动上来，也正对促进资本中长期流入实体、股市、债市起到正面积极的推动作用。

我们继续建议从政策、周期、风格三个维度理解A股市场，选择与之相匹配的投资策略和方向。三个维度中，政策第一，奠定A股长期上行趋势；周期次之，短期内呈向下牵制；风格则是暗线和中期趋势。

短期看，政策扩大了A股结构分化，需在景气度最高的产业筛选标的。外部变量为今明两天的中美外交会谈，周五中方对美人员和实体实施了反制裁，但预计美方不会有过激反应，会谈仍存在取得进展的可能。

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