朱雀观市 | Taper可能性开始上升，热门板块波动或加剧

摘要：盈利能力是A股主要支撑力量

一、         行情回顾

上周A股普遍上涨，建筑、家电、机械等板块开始回升。全周，各主要指数表现：上证综指涨1.79%，深证成指涨2.45%，创业板指涨1.47%；同期，上证50涨2.01%，沪深300涨2.29%，中证500涨2.54%。

数据来源：wind，朱雀基金

行业方面，28个申万一级行业中25个上涨，其中，国防军工、汽车、建筑材料、综合、机械设备涨幅前五。

数据来源：wind，朱雀基金

市场成交金额回落，北向资金净买入100亿，南向资金继续净卖出。

二、         市场展望

按美元计价，7月份我国出口2826.6亿美元，同比增长19.3%，出口增速继续向正常区间回归，疫情带来的出口份额上升正在逐渐退潮。

7月份进口2260.74亿美元，同比增长28.1%。中国出口增速的高点在2月份，进口在5月后亦下行，经济减速迹象愈发明显。

在此背景下，财政对冲的必要性上升，也符合政治局会议“积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“ 三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”的要求。

受原材料价格影响，自3月份以来进口开始高于出口，企业盈利逐渐受到成本端的影响，但整体盈利能力仍处于历史较好的阶段，下半年仍将是A股市场主要支撑力量。

7月美国非农就业数据好于预期，失业率再创疫情以来新低，求职意愿亦开始改善，考虑美国针对疫苗接种人群的自由流动已提上计划日程，Taper可能性开始上升。

权益市场结构性行情将继续演绎，尤其是狭义流动性宽裕的情况下板块轮动将更快。货币和财政政策环境中性偏温和，但总量机会不大，而是向高景气度板块集中。热门板块估值处于绝对高位，波动必定放大，潜在的风险是美联储taper路径提速后对流动性敏感的高估值板块将受到压估值的风险。

相对来看股债性价比处于历史均值附近，周期类股票与商品价格比值处于历史偏高位置。

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