上周A股主要指数小幅波动。全周，各主要指数表现：上证指数跌0.02%，深证成指跌0.01%，创业板指涨0.46%；同期，上证50跌0.53%，沪深300跌0.13%，中证500跌0.21%。行业方面，28个申万一级行业中13个上涨，其中，公用事业、房地产、国防军工、交通运输、食品饮料涨幅靠前。
两市成交金额连续第 46 个交易日超过 1 万亿元，续刷历史记录。北向资金小幅净卖出16亿元，南向资金净买入46亿元。
政策层面，本周国常会一方面强调了财政，金融，就业政策联动，后续阶段政策之间的协调性有所增强，且在结构上会对保障就业和民生予以更高的关注度，在跨周期调节的政策结构下，预计总量上仍然以稳为主，但结构上将更加倾斜于对中小微企业和稳就业的结构性支持。另一方面，对于新型基础设施建设也存在较为积极的表述。在当前阶段传统基建已经相对较为完善，对于经济的边际贡献降低的情况下，新型基建由于其对于经济结构的转型的积极意义，将成为后续阶段基建投资重要的发力点。后续政策层面上的支持重点在于5G网络化、中西部地区中小城市基础网络完善、国家枢纽节点和大数据中心集群等领域的深入发展，以及光伏、风电、氢能等新能源领域的技术革新等，预计在财政和金融领域都将给予更为充分的支持。本周市场小幅震荡，科创板、创业板小幅反弹；红利指数、上证50较弱，主要由于房地产风险暴露带来银行板块下跌，以及周期板块的见顶回落。经济增速下行的现实与政策托底的预期相互角力，政策底后面还需等待经济底，结构性政策对应结构性的权益行情。市场轮动较快，但也难见系统性风险，以均衡配置的思路应对波动，以政策导向明确的细分行业为配置抓手。海外市场不确定性也较高，虽然不会对国内市场造成系统性冲击，但短期可能带来脉冲，若有调整是布局明年的时机。习总书记强调，未来我们要帮助发展中国家建设绿电，对外不再新增煤电，长远鼓励绿色能源替代和高耗能产业绿色转型，建立绿色能源网才是确定性更高的投资机会。双碳的投资方向不变，绿色电网建设、光伏、风电、氢能、储能都是长期增长点。本周市场的关键词是能耗双控，随着上周发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，各地进一步加码能耗双控的执行落地，以争取在今年年内完成压降能耗的指标。拉闸限电的情况向各地扩散，各地供电局紧急下发限电通知，部分上市公司也公告其生产受到限产影响。随着限电影响到居民生活和生产平稳，在各地限电限产进行到极致的时点，政策语境开始转向反思“运动式减碳”，各方紧急推动实际保供措施和价格预期管理。虽然短期内供需的实际格局较难扭转，但股价所反映的远期预期跑在了现实前面；供应较需求弹性大，对预期的影响节奏也很快，且商品远月合约普遍大幅贴水，也反映了市场对未来谨慎的心态。未来能耗双控的大趋势不变，但接下来的执行将更注重结构式的调整，“严格控制”和“把控节奏”预期的交错将带来上下游不同商品价格的再平衡。注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。本文所载的意见仅为本文出具日的观点和判断，在不同时期，朱雀基金可能会发出与本文所载不一致的意见。本文未经朱雀基金书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
