上周A股主要指数涨跌不一。全周，各主要指数表现：上证指数涨1.69%，深证成指跌1.78%，创业板指跌4.76%；同期，上证50涨1.69%，沪深300涨0.33%，中证500涨1.37%。行业方面，28个申万一级行业中17个上涨，其中，采掘、公用事业、建筑装饰、钢铁、房地产涨幅靠前。
市场成交金额放大，北向资金净买入279亿元，南向资金净卖出118亿元。
8月以来，经济数据走弱、通胀维持高位、内需弱于外需，呈现“类滞涨”特征。市场对8月各项数据下滑已有共识，数据落地对市场冲击有限，待9月数据验证经济数据下滑中的短期性和周期性影响各有多少。9月国内经济相较8月环比可能出现改善，但下半年经济内在动能依旧偏弱但风险可控，结构性政策空间充足。国常会并未释放进一步宽松的信号，以结构性政策、直达实体政策为主。银行间资金面平稳，货币政策短期保持合理充裕基调，狭义流动性支撑市场活跃度。四季度仍有可能降准对冲MLF到期等的资金缺口，但降息概率低。北京交易所的设立，进一步确认资本市场对于高质量发展的重要性。北交所将与沪深交易所、区域性股权市场共同形成多层次的资本市场。与沪深交易所不同，北交所聚焦“专精特新”中小企业，坚持服务创新型中小企业的市场定位。北交所的设立将盘活新三板的存量企业，并拓展中小企业融资渠道，活跃度有望明显改善。资本市场健康发展得到进一步重视，将有利于提振权益市场投资情绪。权益方面，A股日内波动放大、风格轮动加快，成交量创年内新高，高成交量将成为未来常态，充裕的流动性支撑市场活跃度，未来下跌风险有限。美联储与市场充分沟通，taper已经有阶段性消化和预演，对市场影响愈发收敛。本周北上资金在市场波动中坚定流入，净买入279亿，为今年周度第2高。同时可以看到日韩、港股都从低位稳步反弹，主要由于Jackson Hole会议打消了市场短期内对taper的担忧，且市场对8月非农走弱有所预期，随着美元指数的走弱，资金重回非美市场。A股以结构性机会为主，结合政策导向和产业景气度寻找细分品种，均衡配置在快速轮动和高波动环境下占优。对极端行情下部分品种快速拉估值保持警惕，而部分品种估值的调整期是布局质地优秀公司的良机。具体到行业，先进制造方面，本周新能源板块涨跌互现，波动相比前几周明显加大。波动加大的原因是，本周中报陆续发布，市场对部分环节的业绩预期开始出现分化，这基本符合我们的判断。后续朱雀在新能源领域的配置思路还是以性价比为前提（结合各阶段基本面与当下估值），在新技术、新场景、主产业链、消纳储能四个方向布局。新能源汽车短期维持高景气度，中长期确定性强，但产业链公司估值对远期业绩反映充分。最新数据来看，8月欧洲主要国家的新能源车注册量数据已披露了6国，6国新能源车合计达到10.3万辆，同比增长58%、环比下滑3%，渗透率为23%，在基数的影响下，增速逐步下移。虽然股价有所波动，但我们判断行业增速的下行对整个板块的估值体系仍将形成一定负面影响。军工方面，从新型号研发量产周期推进+批量采购政策执行看，未来至少3年内行业高景气确定性较高。下游需求传导拉动上游材料、零部件加工等环节业绩逐步释放，2021年是拐点之年。TMT方面，申万电子行业5日累计跌幅接近5%，在各个行业5日涨跌幅中排名倒数第一，跌幅主要来自前期热门股。我们聚焦的苹果产业链方向相关个股本周表现平稳，主要是得益于更便宜的估值和更清晰的第二成长曲线。本轮波动更多带来的是机会而不是恐慌。我们将继续聚焦在苹果产业链、IOT、金融科技、产业互联网等几个方向，并积极寻找在“双碳”大趋势中TMT的机会，寻找5G、AR/VR/MT、智能汽车等新方向上的机会。大消费方面，去年2季度疫情缓解后消费较快修复，消费品通过线上渠道获得爆发增长，但也导致今年的基数压力较大，叠加居民收入预期下滑的影响。以食品饮料板块为例，今年2季度单季度整体板块收入增长6.5%，归母净利增长2.7%，均有比较明显的降速。虽然短期消费整体需求和盈利能力都面临压力，但估值自年初就已经逐步向理性估值区间收敛，开始具备吸引力。我们将继续聚焦品牌消费、物流、农业等核心能力圈，结合“双循环”和“3060”大背景，积极寻找绿色、科技供应链、跨境、新兴消费品、现代农业等方向上的机会。医药生物方面，本周一些关于未来医疗服务定价体系的政策引发了市场对于医疗服务个股的担心。我们倾向于认为非公立医疗机构的定价受管制的程度应该不会太高，毕竟在全球大部分国家除了保基本的公立医疗体系之外，私立医院都是自主定价的。这方面的政策取向对于民营医院来说是至关重要的，我们将会保持紧密跟踪。注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。本文所载的意见仅为本文出具日的观点和判断，在不同时期，朱雀基金可能会发出与本文所载不一致的意见。本文未经朱雀基金书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
