四季度以来，市场整体呈现震荡走势，主要指数窄幅波动。产品操作层面，我们保持高仓位运作，进一步聚焦“双碳”领域，产品净值稳步上涨。

2021年是市场主要指数波动幅度较小的一年，但从各行业板块表现来看分化差异较大，首尾相差近70%；投对了行业和方向，产品净值会有不错的表现。我们坚持产业链研究方法，在此基础上“以我为主”进行投资布局，始终把获取绝对收益放作为主要考虑因素，产品净值在一季度经历调整回撤后，从5月开始稳步上行并逐步收复回撤。

展望明年，经济下行压力较大现在已被市场普遍关注，中央经济工作会议及时出台了应对举措，并对五个关系到中长期发展需要正确认识和把握的重大理论和实践问题进行了阐述，包括：共同富裕的战略目标和实现途径，资本的特性和行为规律，初级产品供给保障，防范化解重大风险，碳达峰碳中和。

我们认为从宏观角度看市场没有大的风险。在经济维稳的大前提下，流动性偏宽松已经是事实，对资本市场总体友好。这也是我们一直以来的观点。

我们在2021年四季度提出聚焦双碳领域的投资策略，2022年我们依然维持这样的看法。双碳领域的品种在过去的一年市场已经有比较充分的挖掘，我们继续聚焦这一领域还会有什么新的投资机遇？

我们知道，双碳领域的公司大多属于制造业，这也是新能源与传统能源最大的不同。新能源替代传统能源靠的是不断的技术进步带来的发电成本的下降，科技创新在这一过程中起到了关键作用。光伏电池、新能源动力电池和电化学储能电池的技术创新对相关领域的发展有决定性的影响，由此对上游矿产资源、中游材料和电池制造等整个产业链都会带来变化，把握并紧跟电池技术变化的趋势在一定程度上能够抓住产业发展的脉络，从而获取新的投资机会。

双碳相关板块市场已经给予较高估值，继续聚焦投资的风险收益如何考虑？

我们认为，估值是一个动态变化的过程，我们看好双碳相关领域的投资机会主要是从中长期来考虑，这个领域属于那种“长坡厚雪”的赛道，是可以做长期投资打算的。

此外，估值高不能简单的用长期需求来解释，双碳领域以制造业公司为主，技术领先优势会带来制造成本优势从而赢得市场，但要持续保持这种优势必须有持续的变革创新能力，而有这样能力的公司就属于凤毛麟角了。因此我们对板块整体的高估值会保持警惕，但对其中有持续创新能力从而保持优势的公司会予以高度重视。

如果说2021年双碳板块整体表现比较突出，那么2022年光看好板块整体是远远不够的，核心的变量来自技术变革创新，这是制造业的特点也是投资把握的难点。在充分竞争的市场环境下，能够引领技术变革的公司是少数，而能够抓住变革机遇积极配套产业变化的公司也不会很多，双碳领域的投资将从板块聚焦到公司个体。聚焦双碳，我们已经做了充分的研究积淀和品种储备。