本周海外市场风险偏好有所恢复，欧美股市显著反弹，纳指全周上涨7.5%，10年美债收益率回落10bp至3.13%。

欧美公布6月PMI均显著弱于上期、弱于预期，延续了去年底以来的下行趋势，欧美经济恢复继续放缓，欧洲新订单分项甚至回落至荣枯线以下。

鲍威尔在听证会上再次重申遏制通胀的承诺，同时首次承认可能引发经济衰退的风险，进而加深了市场对衰退的担忧。

周五公布的6月密歇根大学中长期通胀预期由初值的3.3%修正至3.1%，通胀预期的回落显著提振了市场情绪，结合全球商品下跌，市场转向了通胀可能回落、联储加息放缓的路径。

国内方面，从高频数据来看，地产销售相对于上周显著回落，积压的需求释放逐步结束，一线城市回归负增长状态，但政策的持续放松对部分二线城市的销售促进效果逐步显著，地产市场虽然处于收缩状态但有所改善。

6月外贸集装箱整体处于快速增长的状态，出口预期在经历4月的冲击后也处于较为稳定的状态。经济目前仍然处于修复期，修复的不均衡性仍然得到体现，但出现了一定改善的趋势。

政策方面，习总书记在金砖国家工商论坛上提到“中国将加大宏观政策调节力度”和“努力实现全年经济社会发展目标”，对于经济增长的诉求仍然较为强烈，后续阶段稳增长政策仍将持续发力。

卫健委要求严格落实疫情防控“九不准”要求，并且通报典型案例，疫情防控在坚持动态清零原则的同时，要求更为精准科学，避免对居民生活和经济生产产生过度冲击，整体来看近期政策基调平稳，仍然对后续阶段经济发展具有较强的支持力度。

国内基本面上也处于缓步修复的过程中，6月新产业景气指标EPMI环比上升3.6个点至52.5，时隔3个月重回扩张区间。国内外商品均显著下跌，国内黑色建材本身有供需失衡、大量库存的问题，在上海复工后并未等来预期中的需求回暖，海外商品反馈了美联储加息导致的需求收缩预期。商品回落使得通胀预期回落，也利于中下游企业利润修复。

本周A股延续5月以来的反弹势头，创业板指涨超6%创此轮反弹新高，场内流动性良好，两市成交维持在万亿以上，两融资金稳步增加，海外动荡情况下北上资金持续大幅净流入，边际推动股市上涨。

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