2018年，朱雀基金成立，A股处在一轮熊市中。多重利空叠加，上证指数一路下探至2400点。

朱雀基金意识到，虽然很多公司将继续创出新低，垃圾股甚至退市离场，而那些与经济周期弱相关或负相关的优质龙头公司却可能已经跨过“市场底”。11月的市场观察中，朱雀基金直言“珍惜熊市”。不出所料，2019年开年，全球风险资产显著反弹，A股也开启了熊牛转折，朱雀基金乘势而上。

如今，朱雀基金已经接近走过一轮牛熊，也迎来了成立的五周年。此时，我们所处的宏观环境是经济恢复和产业升级的关键期，结构性问题、周期性矛盾交织叠加。

从历史来看，中长期决定股市命运的关键在于投资回报和法治环境，悲观也是一种力量。数字化、全球化、能源变革这些时代的力量不可逆转。事实证明，是增长和创新决定宏观经济的发展方向而不是相反，“投资于变革的推动者”，是朱雀基金投研团队一代又一代不变的梦想和实践。

经过近两年的下跌，系统性风险的释放已经反映在估值等方面，超跌反弹或已经具备条件，未来基本面有拐点的行业有望创出新高，行业弱的优势品种可能也会有一定的阿尔法。为此，我们积极备战，专注于市场还在犹豫的方向，前瞻认知市场还不够深入的领域，耐心等待价值回归。

面对指数与量化投资的挑战，参照美国资本市场演进的历史，主动投资与之并行不悖，以自身擅长的方式获取回报。本质上，主动投资是价值的发现者，是市场从无效走向有效的推动力。如果说，主动投资是橡树，指数投资便是橡树之果。

2013年，在一系列深入研究的基础上，BG认定电动车将取代燃油车，于是开始买入市值40亿美元的特斯拉，并在此后的八年里多次加仓，尽管其间屡屡遭遇挫折。BG认为，作为特斯拉的大股东，就是要去挑战、支持，并和公司多层面互动，帮助特斯拉变得更好。2021年，特斯拉市值突破6500亿美元。

优秀的主动投资者，不止于财务投资，而是努力赋能被投公司，陪伴小树长成大树，大树建成生态。在高质量发展的框架下，企业精神和科技创新，是拉动经济复苏的引擎，也是A股不可或缺的脊梁。

五年来，朱雀基金始终坚持“研究驱动投资”的朴素理念，将研究工作置于第一位，确保投资人员不脱离研究一线。几乎在历史上任何一个时期，朱雀基金的投研团队都占公司人数的四成。人员构成上，格外注重产业背景，吸纳了氢能、电网等背景的专家型研究员，力求紧跟技术变革的前沿，参透竞争格局的变化，浸入产业研究的更深处。

我们希望呈现给投资者的，是全体投研人员的智慧结晶，而不是下注赛道的工具。在中长期的视野中，作为客户财产的管理者守护人，我们将努力确保配置的资产能够穿越更长的周期和极限环境下的惊涛骇浪，力求保值增值不被灭失。

任正非说，历史滚滚向前就会有新陈代谢，有人选择离开就会有继任上来，但是我们要形成一个良好机制，让优秀人才涌现，英雄辈出。

我们认为，科学的激励机制、开放的文化氛围与远大的理想感召，是构筑优秀团队的基础。朱雀基金延续合伙文化，35%的股权属于员工持股平台。如同BG所说，“如果你拥有这家公司，你会出于本能地把事情做对。”在朱雀基金，权威属于历史，专业的意见更加重要。我们希望，每个人都可以自由地表达观点、启迪思想，与公司共同成长，相互成就。在这样的土壤之上，朱雀基金每一次的团队迭代，都会迸发出新的生命力。

2021年7月，朱雀基金的办公地由浦东嘉里城迁至前滩中心。会议室的墙上，却始终悬挂着一幅墨宝——金玉永辉。这幅苍劲有力的书法作品，由中国道教协会前会长任法融执笔，于2007年赠予。

对我们而言，这既是美好祝福，亦是谆谆告诫。朱雀基金肩负的，是千千万万个家庭的财富，是经济转型与产业升级的使命，唯有足够的担当与强大的信念，才能走向更远的未来。

本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金有风险，投资需谨慎。

本文所载的意见仅为本文出具日的观点和判断，在不同时期，朱雀基金可能会发出与本文所载不一致的意见。本文未经朱雀基金书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。