一转眼，5178点过去五年了。

我们还记得，上证综指从2014年下半年的2000点启动，在杠杆的助推下飞奔5000点，在6月12日登上十年巅峰。一个周末过后，一切都变了，千股跌停与熔断反复上演，三个月内指数跌去2000点。

数据来源：Wind，朱雀基金

后来股民总是扪心自问，为什么没能逃顶？现在想想，当时可能根本没想逃，想着5178点离6124点还有946点，距离顶部还远。

这种锚定效应常常左右投资的看法，例如相信过去一年上涨的股票今年一定能再创新高，而那些表现平平的股票未来可能不会有什么超常发挥。当然，现实中不乏少数年年上涨的股票和连创新低的股票，但基本面是背后的深层原因。如果以简单的锚定心理来判断，很容易养成投资中的偏见，乐观时忽视风险，悲观时错失机会。

从5178点往2900点看，直观感受是指数腰斩、行情惨淡。的确，我们做了统计，28个申万一级行业中，五年来，仅有食品饮料和家用电器两个行业上涨。

数据来源：Wind，朱雀基金

完整经历这五年“熊市”的股票有2723只，其中2417只下跌，占比近9成。也就是说，假设你在5178点那天买入股票，持有至今，有90%的概率是亏钱的。（数据来源：Wind，朱雀基金）

但是，如果同一天买入权益类基金，就另当别论了。完整经历这五年的普通股票型基金及偏股混合型基金有569只基金，43%至今已收复失地，30余只已上涨超50%。（数据来源：Wind，朱雀基金）

所以你看，股票指数刚爬上半山腰，股基指数已创了新高。

数据来源：Wind，朱雀基金

时至今日，再以点位论牛熊，没有意义。执着于普涨，大可不必。

没有疯牛，何来快熊？回想历史上两轮大牛市，最终都以暴跌终结。疯牛出没，心惊胆战。慢牛徐行，岁月静好。五年前的615股灾以来，指数在2500-3500点之间震荡，看似波澜不惊，细看常有惊喜。所以我不仅不怀念5178点，还格外珍惜现在。

结构性行情中，选股的重要性大过择时。哪些是优秀的公司，哪些公司能持续优秀，遭受外力打击时，哪些是“下落飞刀”，哪些是“落难公主”，都需要深入的认知和非凡的见解才能判别。见他人之未见，提前布局，坚定持有，是未来的核心竞争力。浪淘沙，潮褪去，行业的领军企业逐渐清晰，专业的基金管理人也崭露头角。

所以，忘记5178点吧，活在当下才能把握未来，修炼内功方能应对万变。

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