市场表现回顾

全周，各主要指数表现：上证综指涨1.39%，深证成指涨3.09%，创业板指涨3.72%；同期，上证50涨1.56%，沪深300涨1.93%，中证500涨2.36%。

数据来源：Wind

估值方面，当前A股整体估值处于历史较低水平。截至上周五，全部A股估值PE(TTM)由前周16.46倍上升至16.80倍，剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周26.33倍上升至26.97倍。中小板估值PE(TTM)由前周24.69倍上升至25.43倍，创业板估值PE(TTM)由前周50.66倍上升至52.77倍。沪深300估值PE(TTM)由前周11.63倍上升至11.79倍，中证500估值PE(TTM)由前周25.57倍上升至26.22倍。

数据来源：Wind

上周，沪深日均成交金额3756.61亿元，周成交金额1.88万亿元，占自由流通市值比重约8%。五日平均换手率约7.78%，较前一周下降10.9%。

数据来源：Wind

行业方面，28个申万一级行业中27个上涨，其中，电子、家用电器、传媒、计算机、休闲服务行业涨幅前五。

数据来源：Wind

最近一周，北上资金净增持197.8亿元。截至上周五，北上资金行业持股总市值1.29万亿，占总市值的2%和自由流通市值的近5%，持股总市值最高的前五大行业是食品饮料、家用电器、银行、医药生物和非银金融，净增持金额处于前五位的行业为家用电器、食品饮料、电子、非银金融和医药生物。

数据来源：Wind

短期市场分析

12月6日，中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作。会议指出2020年是全面建成小康社会和"十三五"规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标。中央政治局会议传递了实现2020年、十三五、第一个百年奋斗目标的信心和决心。会议未提房地产调控被市场理解为利好。在未来供应增加的背景下，各地因城施策的应对已经展开。

按美元计价，11月我国出口2217.4亿美元，下降1.1%；进口1830.1亿美元，增长0.3%；贸易顺差387.3亿美元，收窄7.5%。11月出口数据与外需的变化趋势相一致，我们维持出口在明年1季度企稳的判断。11月进口数据大幅回升，其中农产品同比增长33%，表明中方正在扩大对美农产品进口。扣除农产品，11月进口增速约-0.6%，仍明显回升，与11月中旬以来国内微观经济数据的改善相符。

未来1-2个季度，基建投资回升确定，相关的周期品正处于景气反弹的阶段。消费增速与居民收入相匹配，从就业和居民消费信心等指标看，2020年很可能稳中有升。综合宏微观层面的变化，维持12月积极配置的建议。

长期来说，朱雀基金将继续选择“在鱼多的地方钓鱼”，相信中国正在产生一批世界级的超级公司，继续坚定专注于投资自身能力圈内的“关键少数”。配置上，朱雀基金将首选视野中驱动全球未来经济社会进步的先进产业，聚焦产业链上的优势中国公司，如光伏、新能源车、电子、通信、AI、云计算、大数据、创新医疗医药大健康、软件信息服务等领域。其次，对标海外发达国家成长中涌现的大型龙头公司，如快消品，非银投行，军工，种业，大家居、互联网平台等领域。第三，在特定的细分产业中聚焦中国大市场中有发展空间和业绩确定性增长的公司，如畜禽、农药疫苗、生态修复等。第四，寻找金融供给侧改革的受益细分行业和头部公司。最后，还将密切关注经济触底过程中周期性行业投资机会，如铅、锌、动力煤。

注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。