今日A股低开后震荡走低，上证指数收盘跌0.63%，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.98%。黄金、军工、医药生物等板块领跌。

上周我们判断，近期，受外部因素的影响，A股市场将重新向下摆动，原因在于：

其一，美国就最新财政刺激方案的谈判陷入停顿，如果8月底前仍未达成一致，将影响经济修复进程。

其二， 7月中旬以来美国新冠新增死亡率出现明显上升，疫情的演变方向再次出现变数，需保持警惕。

国内经济和政策趋势仍支撑A股上升走势，判断2018年以来企业利润增速下降的趋势已经结束，正重新进入上升周期。因此，A股市场的驱动因素正由“无风险收益率下降”转为“ROE上升+风险溢价下降”，此前的结构分化亦开始收窄。

在此背景下，ROE决定市场趋势，而风险溢价将增加波动性。未来一段时间，市场结构将趋于均衡，与经济周期关系更密切的低估值内需板块值得关注。但长期来看，符合中国经济转型升级方向的板块具备更大的成长空间。

注：基金有风险，投资需谨慎。以上观点不构成投资建议。