4月以来，科技“巨头”们公布的财报和业务数据正逐步打破“烧钱但无回报”这一偏见。对此，朱雀基金近日表示，市场正逐渐认可AI资本开支与业务的正循环，AI投资持续为上市公司创造价值，资本开支逻辑从短期竞赛转向长期推动业务增长。

国内方面，国产AI算力相关公司延续6月以来的修复。朱雀基金认为，一方面，这得益于海外产业逻辑的指引，并且国内AI token（AI模型进行计算和生成内容的基本单位）调用数据显示需求强劲；另一方面，国内AI芯片供给出现了更积极的变化，7月底人工智能大会火爆，AI应用能力更趋实用。

在朱雀基金看来，AI是一个不亚于移动互联网时代大级别的产业机会，预计资本开支大概率不会出现断崖式的下跌，AI会推动资本开支在比较高的位置停留一段时间。海外芯片公司给出的需求展望表明，AI资本开支的高平台期比预期时间要长，并有可能二次加速。

朱雀基金介绍，公司将大量精力聚焦于国产算力先进制程及AI应用型企业。7月31日，国常会通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推进AI规模化商业化应用，发挥我国产业体系完备、市场规模大等优势，推动人工智能在经济社会各领域普及融合。

此外，朱雀基金观察到，随着大模型能力的进步，垂直领域的应用也开始逐步涌现，近期头部模型用户调用的token数呈现快速增长。应用流水的持续增长能够逐步覆盖推理模型成本，形成真正的商业化闭环。往后来看，AI数据中心（AIDC）的运营企业以及应用型企业都有上量的可能性，值得关注。

机器人也是AI应用的重要方向，在朱雀基金看来，产业趋势和生态正在形成。供应链环节方面，具备工业化生产能力的供应链企业进入，有助于产业进一步降本。此外，在“大脑”环节，也有企业开始下场。国内平台型公司近期推出具身智能开放平台Tairos，包含三层核心模型及云端服务层，为机器人厂商提供包括基础模型、场景数据采集、训练仿真、真机部署等模块化能力。

透过今年的人工智能大会，朱雀基金观察到几个新的现象。一是相比于2024年，今年互联网企业持续在做模型和算力中心的迭代，国内企业在多模态追赶的进度非常快；二是一些软件公司已经摸索出AI赋能的场景，新推出的产品更加有针对性；三是机器人企业的数量明显增多，原先做零部件的企业也在转型，未来两三年有望看到产品迭代。

朱雀基金表示，国内科技公司6月前回调较多，7月反弹后或仍具有高性价比，公司将继续关注国内科技公司的布局机会，包括先进制程制造、AI算力中心、大型互联网公司、垂类应用和机器人等领域。