本周，俄乌冲击影响未退，油价进一步升高，消息面驱动油价大幅波动，全球通胀压力上升，欧美CPI/PPI将进一步走高。美债宽幅震荡，收于1.73%。布油报收118美元/桶，创2014年以来最高。黄金、美元指数继续冲高，美股下跌，欧洲股市大跌，VIX指数攀升到32，避险情绪显著。
美联储表示俄乌局势对美国经济的影响非常不确定，但美联储当下最关注的还是通胀和通胀预期压力，其紧缩步伐更跟随通胀而动，而不会轻易被俄乌冲突引发的金融市场短期波动影响。鲍威尔明确表示支持3月加息25个基点，也强调通胀升温的话不排除在未来一次或多次会议上一次性加息50个基点。而欧洲在本次冲突中将远比美国遭受更大的冲击，无论是从能源角度，欧洲高度依赖俄罗斯石油和天然气，还是需要接纳更多的难民，因此欧央行大概率排除了年内加息的计划。全球大宗商品飙升至多年高点，欧洲市场天然气和煤炭价格创历史记录。中长期来看，能源价格难以回到此前的低位，因“碳中和”造成的绿色溢价可能会长期抬升化石能源成本，反而会加速全球新能源转型的进程。值得关注的是，美元指数受避险推动走高，但人民币并未跟随走弱，人民币短期成为新兴市场货币中的避险货币。美制裁俄罗斯央行的境外资产，可能导致越来越多的国家认为美元储备的必要性下降，减少美元储备，贸易和金融联系也会下降。未来全球外汇储备可能从集中化走向分散化，随着人民币在贸易支付中的地位不断提升，人民币有望得到持续支撑，汇率不会明显贬值，资金也不会明显外流。地缘冲突走向难以预测，跟踪应对重于预测。股市仍难免受到外部扰动，但A股已经处于磨底阶段，对海外风险事件逐渐钝化，部分品种经过估值调整已经呈现性价比。两会召开期间，场内外流动性维持平稳，两市成交量有望维持在9000亿以上，A股结构性行情有望持续。本次两会的政府工作报告总基调为“坚持稳中求进”，强调创新驱动发展和高质量发展，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定。各项政策和工作重点也围绕稳增长、保民生展开，基本符合市场预期。1、5.5%的经济目标是市场的较乐观预期水平，体现稳增长的决心。报告强调，“越是困难越要坚定信心、越要真抓实干”、“必须爬坡过坎”、“中国经济一定能顶住下行压力”。均释放出较强的稳增长决心，后续各类政策和措施都将加码支持，在目前预期偏弱的背景下提振了市场信心。通胀目标延续去年的标准设置在3%。2、积极财政要求提升政策效能，赤字率下调至2.8%，但可用财力明显增加。赤字率的下调是向疫情前水平回归，有利于增强财政可持续性，但政府预计财政收入增长，支出规模比去年扩大2万亿元以上。地方财政收支矛盾虽然突出，但中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18%，为多年来最大增幅。该部分主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策。3、政府投资基金要带动扩大有效投资，专项债额度3.65万亿与去年持平。强化绩效导向，即“资金跟着项目走”，在重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等项目上发力，今年基建投资仍为工作重点。4、稳健的货币政策实施力度要求加大，为实体经济提供更有力支持。总量和结构政策都有发力空间，总量上要求扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；结构上要求引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面，用好小微贷款、支农支小再贷款等工具。强调降低实际贷款利率、减少收费，让综合融资成本实实在在下降。5、强化就业优先政策，明确城镇调查失业率目标为5.5%以内。今年城镇新增就业目标为1100万人以上，和去年一致，城镇调查失业率目标为5.5%以内，去年是5.5%左右，释放出今年稳就业保民生的决心。具体操作上要求拓宽就业渠道，通过稳市场主体来稳就业，增强创业带动就业作用，要求财税、金融等政策都要围绕就业优先实施。6、房地产领域延续坚持房住不炒。长租房和保障性住房建设是今年工作重点，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期。目前一些地产发展压力较大地区逐步开始下调房贷利率、下调房贷首付比例，均为因城施策的边际放松操作，整体基调不变。7、扩大内需战略，促进消费、扩大有效投资。在推动消费恢复层面强调增加居民收入以提升消费能力、促进生活服务消费恢复、支持新能源汽车消费、鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新等要点。在扩大有效投资层面强调围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资，对国家重大项目实施能耗单列。8、提升科技创新能力。制定基础研究10年计划，加强长期稳定支持，抓手主要有加大激励企业创新力度、增强制造业核心竞争力、促进数字经济发展等。9、绿色低碳发展要求有序推进碳达峰碳中和工作。坚持先立后破，推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，加强煤炭清洁高效利用、推进绿色低碳技术研发和推广应用、大力发展新能源产业是绿色低碳发展工作的重点。10、继续强调防范化解重大风险。按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的基本方针，做好经济金融领域风险处置工作，牢牢守住不发生系统性风险的底线。注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金有风险，投资需谨慎。本文所载的意见仅为本文出具日的观点和判断，在不同时期，朱雀基金可能会发出与本文所载不一致的意见。本文未经朱雀基金书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。