2026年开年以来，A股强势上涨。商业航天、AI软件等板块表现亮眼，脑机、自动驾驶等概念板块也出现轮动上涨；同时，银行、券商等权重股出现降温迹象。朱雀基金认为，春季号角已然吹响，市场情绪持续升温，但在喧嚣中需要保持一份冷静，高度关注流动性驱动的风险偏好溢出情况、市场情绪变化以及滞涨板块走势。与历史典型阶段相比，朱雀基金认为，本轮春季躁动行情的驱动逻辑存在显著差异。回顾来看，2006年至2007年，A股行情源于经济增长上行的基本面环境；2015年，A股行情源于市场对流动性进一步全面宽松的预期主导格局；2021年，在验证复苏强度和持续性中，A股集中关注核心资产；而目前来看，行情更多或由流动性驱动。据公开数据测算，A股ERP（股权风险溢价，无风险利率综合考虑了境外利率）开年后突破1倍标准差，向2倍标准差位置逼近，近10年仅2015年突破了2倍标准差。如果这次春季躁动行情不需要验证复苏预期持续性，并且没有进一步全面的流动性宽松预期的话，那么市场风险偏好极值或介于2015年和2021年之间。朱雀基金观察到，年初以来，A股权重股风险偏好抬升有限。其中，中证500指数的风险偏好抬升最为迅速，开年以来......

4月16日，一季度GDP数据出炉。在国际环境复杂多变、国内转型压力并存的背景下，中国GDP实际增速仍录得5%，国民经济开局平稳，为全年经济打下了坚实的基础。而A股市场也不负众望，4月14日上证指数收复4000点关口，截至4月27日上涨2.96%。有人说，股市是经济的“晴雨表”。如果用一个更生动的比喻，股市其实是一台分辨率极高的“CT机”。它不仅能看到总量的好坏，更能穿透表象，照出经济增长背后的产业脉络和区域筋骨。从“量”到“质”：股市正在脱虚向实随着中国经济从“增量扩张”转向“存量优化”，市场的定价逻辑也在悄然转变：不再追逐虚热的概念，而是聚焦“价”的修复和产业升级的“阿尔法”。2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告把GDP增速目标定在4.5%-5%之间，明确“在实际工作中努力争取更好结果”。3月PPI同比结束长达41个月的负增长，CPI同比上涨1%，企业营收也在回暖——一季度规模以上工业企业营收同比增长5%，比去年全年提高了近4个百分点。也就是说，名义增速在修复，企业业绩在好转，资本市场的“地基”越来越实。GDP增速与万得全A比较数据来源：Wind行业分化：CT机扫出“新旧动能......

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